decisión Difícil: Decidir a escribir de buena voluntad

Durante las crisis económicas, su empresa puede enfrentar algunos de los principales deterioro del crédito mercantil. Y si está pensando en vender, tal deterioro podría afectar el valor de su M&A deal.

Las empresas en esta posición deben decidir si cancelan el fondo de comercio, una acción que tiene pros y contras. Los posibles compradores también tendrán interés en la decisión porque afecta el rendimiento a largo plazo de la empresa adquirida.

¿Por qué hacerlo?

El fondo de comercio, que representa el valor de una empresa en exceso de los activos tangibles, como plantas, propiedades, inventario y efectivo, ha disminuido significativamente en todo el panorama corporativo en los últimos dos años. Como resultado, muchas empresas han decidido cancelar su fondo de comercio, en particular aquellas con acciones que se venden por debajo del valor contable (más de una de cada seis empresas S&P 500 en diciembre de 2008), incluidas Orbitz y Morris Publishing.

Las empresas que cancelan el fondo de comercio generalmente razonan que es una mejor alternativa a tener que ajustar el valor contable general de su empresa a la baja. A diferencia de los activos depreciados, el fondo de comercio permanece en los balances indefinidamente, y un largo período de disminución del fondo de comercio puede arrastrar las ganancias de una empresa. Algunos, por lo tanto, toman las pérdidas temprano y construyen de nuevo.

First Financial Northwest, por ejemplo, citó varios factores que condujeron a su reciente cancelación de 14,2 millones de dólares:

* La prolongada caída de los precios de las acciones de todas las empresas de su sector (servicios financieros),

•La falta de oportunidades de fusión, y

•La Dificultad de valorar activos intangibles como el fondo de comercio en una recesión prolongada.

Ya sea que su empresa sea pública o privada, en el sector bancario u otro sector del mercado, estos factores podrían justificar su propia decisión de anotar el fondo de comercio.

Preferencia del comprador

Sin embargo, tenga en cuenta que, si está considerando un acuerdo M&A, es posible que la decisión de buena voluntad no le pertenezca completamente a usted. Comunique sus planes con posibles compradores, porque algunos pueden oponerse por posibles problemas regulatorios o legales. Por ejemplo, un contrato de préstamo puede considerar que las cancelaciones de fondos de comercio constituyen una violación de los pactos.

Más a menudo, los compradores prefieren que su objetivo anule el fondo de comercio antes de negociar un precio de venta. En un ejemplo extremo, cuando Sprint compró Nextel en 2008, Sprint se vio obligado a cancelar alrededor de 3 30 mil millones en el fondo de comercio de su adquisición, esencialmente eliminando el valor de su acuerdo.

Decisión a largo plazo

Decidir cancelar el fondo de comercio no es una decisión fácil. Tenga en cuenta la salud a largo plazo de su empresa y realice previsiones financieras para predecir cómo se verá afectado el rendimiento. Y si está considerando una venta, informe a su posible comprador lo que está pensando, porque las cancelaciones de fondos de comercio pueden afectar su precio de venta e incluso evitar que un acuerdo avance. •